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当地时间10月21日，在位于新德里的总理官邸，现代汽车集团会长郑义宣与印度总理纳伦德拉·莫迪会面。（图片来源：现代汽车） 当地时间22日，现代汽车印度法人以印度股市史上最大规模进入孟买股市，正式开始交易。作为现代汽车集团首次在国外上市的事例，现代汽车集团会长郑义宣会见了印度总理莫迪，承诺加强合作，包括在当地推出电动汽车。 现代汽车当天表示，在印度孟买国立证券交易所(NSE)举行了印度法人在当地股市上市纪念仪式，郑义宣、现代汽车社长张在勋等管理层出席了仪式。活动现场入口处展示了现代汽车去年在印度推出的电动汽车IONIQ 5，点燃了宣布活动开始的蜡烛后，郑义宣亲自敲钟，庆祝现代汽车印度法人在当地股市上市。 郑义宣表示，“现代汽车印度法人自1996年成立后，已经成为印度的一部分”，“因为知道印度就是未来，所以一直持续进行投资、研究开发(R&D)、创造工作岗位等，今后我们的努力将在印度继续下去”。 现代汽车是第二个在印度股市上市的外国整车企业，第一个是马鲁蒂铃木。现代汽车印度法人的公开募股价格为每股1960卢比(约3.2万韩元)，现代汽车集团通过此次上市筹集了约4.5万亿韩元的新投资金。现代汽车印度法人的市价总额约为26万亿韩元，相当于在韩国KOSPI上市的现代汽车(市价总额49万亿韩元)的一半。 郑义宣在上市纪念仪式前一天在位于新德里的总理官邸与印度总理纳伦德拉·莫迪面谈时表示，“现代汽车集团得益于印度人民的关心和喜爱，在当地成功运营了28年以上，成为印度第二大汽车制造商”，“我们将成为‘印度制造’政策和‘发展中的印度2047’愿景的值得信赖的合作伙伴”。目前现代汽车在印度金奈运营第一和第二工厂，起亚在阿南塔普尔设有工厂，可年产17万辆的浦那工厂将于明年下半年竣工。 郑义宣邀请莫迪总理出席明年浦那工厂竣工仪式，并表达了积极参与印度政府电动汽车普及政策等的意愿。 朴钟午 记者 韩語原文:

海力士第三季度营业利润达7万亿韩元，创历史新高 HBM销售额比前一季度上升70%以上“三星第一”的业界评价开始动摇 图为在首尔江南区COEX举行的2024年半导体展览会（SEDEX）SK海力士的展台。 （图片来源：韩联社） 据调查，SK海力士今年第三季度的营业利润超过了过去最繁荣时期创下的纪录。据推测，还将领先于三星电子半导体部门，人工智能(AI)竞争力的优劣开始完全反映在业绩上。有评价认为，30多年来一直是“三星第一”的存储芯片产业格局开始出现地壳变动。 SK海力士24日表示，今年第三季度(7~9月)销售额为17.5731万亿韩元，营业利润为7.03万亿韩元。分别比前一季度增长7%和29%。利润比销售额增长更快，营业利润率也从33.3%上升到40.0%。第三季度营业利润超过了证券界预测值的平均值(6.7628万亿韩元)，也超过了2018年第三季度公司创下的历史最高纪录(6.4724万亿韩元)。 此次业绩充分体现了尖端半导体竞争力的重要性。最近，由于中国企业的低价攻势和智能手机、电脑(PC)需求萎缩，旧款存储芯片的景气正在冻结。海力士也表示，第四代DRAM(DDR4)等老式产品的销量比前一季度有所下降，这是海力士销售增长势头放缓的背景。此前，三星电子也曾指出第三季度业绩恶化的原因是旧款存储器。 尽管如此，海力士与三星不同，能够获得巨大利润的原因当然是人工智能。与旧款存储芯片不同，对用于人工智能的先进存储芯片的需求仍然很多，海力士在这些产品群中占据优势。高带宽存储器(HBM)、第五代DRAM(DDR5)、基于NAND的企业级固态硬盘(eSSD)等昂贵的产品都属于此。海力士特别解释称，用于人工智能的高带宽存储器销售额比前一季度增加了70%以上。 业界有评价称，存储芯片的“三星电子第一格局”开始动摇。自1993年以来，三星的存储器占有率一直处于第一的位置，但最近在高带宽存储器等尖端半导体领域陷入苦战。仅从高带宽存储器占有率来看，实际上向英伟达独家供应的海力士占据了压倒性的第一位。 很多人认为，从收益性的角度来看，三星已经失去了第一的位置。证券界推算的三星电子半导体(DS)部门第三季度营业利润大致为4万亿韩元左右。与海力士(7.300万亿韩元)相差2万亿韩元以上。如果这样下去，排除了拖累三星第三季度业绩的绩效准备金等一次性因素，海力士很有可能领先。 海力士今后将更加专注于尖端半导体，巩固“收益性第一”的地位。海力士当天表示，“明年(高带宽存储器)需求将持续强于供应。我们将迅速缩小传统(旧)产品，并将选择和投入预计为中长期增长的高附加值市场”。 李在妍 记者 韩語原文:

达2011亿元人民币，较特斯拉高出217亿元 混合动力汽车带动销售　 在今年5月举行的北京车展上，挂着中国最大的电动汽车企业比亚迪的标志。（图片来源：法新社 韩联社） 据悉，今年第三季度，中国最大的电动汽车企业比亚迪(BYD) 的季度营收首次超过美国特斯拉。 比亚迪30日表示，今年第三季度的销售额同比增长24%，达到2011亿元人民币。这较特斯拉高出约217亿元，特斯拉今年三季度营收为251.8亿美元（约合人民币1793.5亿元）。这是比亚迪季度营收首次超过特斯拉。 比亚迪归母净利润为116亿元，同比增长11.5%，高于市场预期。不过，在净利润方面，特斯拉领先一步，达到22亿美元（约合人民币156.6亿元）。 混合动力汽车的销售拉动了销售额的增长。比亚迪在第三季度售出68.58万辆混合动力车，较前一季度增长23.2%。同期，纯电动汽车(BEV)销量仅增长4.1%。仅销售纯电动汽车的特斯拉汽车销量为46.29万辆，仅增长4.3%。 第四季度的业绩前景也很乐观。通常到年末车辆销售就会增加，如果第三季度的销售趋势能继续保持下去，比亚迪有望突破400万辆的全年销售目标。截至今年9月，比亚迪已售出274万辆汽车。 南智贤 记者 韩語原文:

当地时间10月8日，出席在新加坡某酒店举行的韩国·新加坡商务论坛的三星电子会长李在镕正在与韩国中坚企业联合会会长崔镇植进行对话。（图片来源：韩联社） 三星电子的“痛点”晶圆代工业务的前景变得愈发黯淡。不仅公司内其他原本被期待会与代工业务合作的部门纷纷宣布“各自为生”，三星也正式宣布将缩减对代工业务的投资。而就在上个月，三星电子会长李在镕曾表示并无分拆代工业务的计划，并表示渴望其成长。 综合3日证券公司的资料，已有10家证券公司下调了包括代工部门在内的三星系统半导体部门明年的营收预期。以NH投资证券为例，将预测值从亏损8580亿韩元上调至亏损1.949万亿韩元。原本期待明年扭亏为盈的其他证券公司也纷纷大幅下调预期，如大信证券将预测值从490亿韩元盈余调整为1.029万亿韩元亏损，元大证券则从9390亿韩元的盈余预期调整为1.058万亿韩元的亏损。 证券公司下调预期或是因为，三星电子在本次业绩说明会上全面推出“各自为生”战略。对于以公司内部其他业务部门为主要客户的代工业务来说，要改善业绩将更加困难。其中最具代表性的是存储芯片业务部，该部门表示有可能与台积电(TSMC)合作，而不是自家的代工厂。在人工智能时代备受瞩目的高带宽内存(HBM)制造中，存储芯片与代工企业之间的紧密合作至关重要，但三星电子的存储芯片业务部正在考虑将代工业务“外包”的方案。 存储芯片业务部副社长金在俊（音）在上个月31日的第三季度业绩说明会上表示，“我们正在准备与多家客户的定制型高带宽内存(HBM)业务，在相关代工伙伴的选择上，将优先考虑客户需求，灵活应对内外部情况”。 位于首尔市瑞草区的三星电子大楼。（图片来源：韩联社） 代工与智能手机业务之间的合作仍然不明朗。代工的核心产品之一是搭载于Galaxy智能手机上的应用程序处理器(AP)“Exynos”，而移动业务部被认为在明年初推出的“Galaxy S25”中很可能会排除Exynos，转而使用其他公司的产品。在业绩说明会上，当被问及此事时，设计Exynos的系统LSI业务部只是原则性的回应称“正在持续推动明年客户旗舰机适用Exynos”。而移动业务部没有对此做出回应。 围绕三星电子代工业务增长战略的疑问也在加深。当地时间10月7日，随总统尹锡悦访问菲律宾的李在镕在接受当地记者提问时表示，“渴望（代工业务的）成长，并没有分拆的想法”。但由于不断捕捉到变化的趋势，这种想法的可信度正在减弱。公司计划在短期内减少对代工业务的投资。三星电子在第三季度业绩说明会上表示，“(今年的代工业务)将考虑市场情况和投资效率，缩减投资规模”。 李在妍 记者 韩語原文:

普遍关税、修改IRA和芯片与科学法案带来的不确定性增大 随特朗普当选机率上升，韩国股市下跌，汇率飙升 当地时间11月6日，事实上已确定当选美国第47届总统的唐纳德·特朗普在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表胜选演讲。（图片来源：韩联社） 推崇保护主义和孤立主义的“特朗普第二任期”时代即将到来，韩国产业界也面临紧迫的挑战，半导体、汽车、电池等主要行业的外部不确定性同时增加。当天韩国股市中，随着特朗普当选几率上升，LG能源解决方案、三星电子、现代汽车等主要企业股价大幅下跌。对外经济政策研究院副研究员金赫中（音）指出，“特朗普是一位在贸易政策上言行一致的政治人物，普遍关税的实施、修改《通胀削减法案》(IRA)和半导体补贴政策的可能性等使整个产业的不确定性增加”。 ■电池行业亮起警示灯 韩国的“电池(二次电池)龙头”LG能源解决方案股价在6日的KOSPI(韩国综合股价指数)市场中较前一交易日暴跌7.02%，以每股39.05万韩元收盘，这表明特朗普的回归对韩国电池行业来说是最大的利空因素。 最令人担忧的是《通胀削减法案》可能被废除。对化石燃料和内燃机汽车更友好的特朗普在选举期间提到，将取消《通胀削减法案》中针对电动汽车消费者和美国国内电池生产销售企业的补贴。如果美国电动汽车市场萎缩导致电动汽车需求的“Chasm现象”(暂时性需求放缓)长期化，LG能源解决方案、SK On等目前依赖美国政府补贴的韩国电池企业将会受到冲击。尤其是韩国企业正在美国多地建设电池生产工厂，这也是一大负担。 Nice信用评级公司的责任研究员朴宗日（音）表示，“即便美国为了吸引有助于美国利益的先进生产设施而不全面取消补贴，但如果受惠条件变得更加苛刻，韩国企业的营收也可能恶化”。 ■不安的汽车行业 汽车融合技术院的院长李恒久（音）表示担忧称，“汽车领域也可能面临类似上世纪80年代美国通过《超级301条款》等推行保护主义政策的情况”。如果特朗普对美国所有进口商品征收10%关税的普遍关税政策成为现实，那么目前适用0%关税的韩国整车出口将受到影响，并且若无法向美国出口的中国产汽车大量涌入新兴市场，这也将加剧与韩国企业的竞争。 随着电动汽车转型延迟，韩国整车企业的投资和生产策略可能也需要进行调整。现代汽车已经将其在美国佐治亚州的电动汽车工厂改为同时可生产混合动力汽车的工厂。 ■不可预测的半导体行业 三星电子、SK海力士等半导体企业也面临突发变量。特朗普在选前威胁要对韩国半导体征收高额关税，加之加强对中国的制裁可能影响对中国中间材料的出口。韩国产业通商资源部相关人士表示，“目前美国的《芯片与科学法案》为在美国制造半导体和投资设厂的企业提供补贴，全面废除的可能性不大”，“但目前全球半导体行业无关税，如果提升关税，相关产业也可能受到影响”。 特朗普的美国优先主义、提高关税及加强贸易壁垒政策对韩国钢铁、化工企业等来说可能更是弊大于利。当天随着特朗普当选机率的上升，KOSPI和KOSDAQ分别下跌0.52%和1.13%。电池和新能源股票普遍下跌，而由于地缘政治冲突可能加剧，韩华航空航天等军工股呈现上涨趋势。 韩元兑美元汇率较前一日上涨17.6韩元，达到1396.2韩元(下午3时30分收盘价)，逼近1400韩元。这一水平为2022年11月7日(1401.2韩元)以来的最高点，当时因美国加息引发“强势美元”现象。由于特朗普第二任期的减税政策预计将扩大美国财政赤字，国债利率和美元价值同步飙升，即“特朗普交易”现象将开始显现。…

历届通商交涉本部长在座谈会上预测 新一届美国总统当选人唐纳德·特朗普。（图片来源：美联社 韩联社） 有预测认为，迎来第二任期的特朗普可能在上任100天内针对韩国等对美贸易顺差的主要国家，加速推进以“美国优先”为主导的经济和贸易政策，可能会采取包括上调关税、减少对韩国企业的补贴，甚至威胁终止韩美自由贸易协定(FTA)，因此亟需制定应对措施。 韩国历任通商交涉本部长吕翰九、俞明希、朴泰镐、金宗壎四人，11日在首尔汝矣岛的全国经济人协会办公楼(FKI大厦)举行的座谈会上提出了上述看法。此次座谈会的主题是“问历任通商交涉本部长：美国新政府上台，韩国经济准备好了吗？”。这几位专家曾在卢武铉政府、李明博政府和文在寅政府中负责对外通商政策。 前任政府产业通商资源部通商交涉本部长、现美国彼得森国际经济研究所高级研究员吕翰九通过视频连线介绍当地反应，他表示，“随着特朗普掀起象征共和党的‘红色浪潮’(白宫和国会皆被共和党掌控)并轻松获胜，预计迎来第二任期的特朗普将在上任100天内大力且迅速地推进其经济和贸易议程”。他认为，“进入第二任期的特朗普政府将以缩减贸易赤字、振兴美国制造业、在美中霸权竞争中取得优势为三大目标，以关税等贸易政策作为主要手段，加速推进‘美国优先’政策”。 曾在文在寅政府担任通商交涉本部长、现为首尔大学国际大学院教授的俞明希也表示担忧称，“特朗普政府衡量双边关系的标准是‘贸易赤字’，因此作为美国第八大贸易逆差国，韩国可能成为继中国和墨西哥之后的目标”。特朗普第一任期时，俞明希曾与负责设计保护主义政策的美国贸易代表罗伯特•莱特希泽直接进行过谈判。 她总结当时美国政府的特点是：无论是否是盟国，均以贸易收支逆差作为判断的核心标准；不顾是否违反世界贸易组织(WTO)规定和韩美自由贸易协定，仍采取减少贸易逆差的措施；在谈判要求未取得进展时，快速实施措施。俞明希指出，“特朗普第二任期可能是世界贸易组织30年来的最大危机，如果WTO不进行彻底改革，基于规则的多边贸易体系将难以再运作，我们将进入一个全新的时代”。 2019年10月30日，在首尔君悦酒店举行的韩国经济人座谈会上，访韩的时任美国总统唐纳德·特朗普与主要集团会长进行对话。（图片来源：韩联社） 当天，历任通商本部长们认为虽然废除或全面修改韩美自由贸易协定、废除拜登政府的《通胀削减法案》(IRA)和《芯片与科学法案》的可能性较低，但仍应对最坏情况做好准备。 2006年韩美自由贸易协定谈判时担任韩方首席代表的前议员金宗壎表示，“美国已与韩国以及其他多个国家签署了自由贸易协定，考虑到对外关系和美国经济的影响，通过引入普遍关税(对所有进口产品征收10%至20%的关税)等方式废除或全面修改现有的自由贸易协定对美国来说并不是一个轻松的选择。即便如此，如果就修改自贸协定进行谈判，确保双方利益平衡至关重要”。 曾在李明博政府中担任通商交涉本部长的法务法人广场(Lee & Ko)国际通商研究院院长朴泰镐也表示，“由于享受《通胀削减法案》优惠的共和党地区众多，因此不会有削减补贴等突然变化”。他还预测，“《芯片与科学法案》不会有重大变化，但可能会减少补贴支持”。 朴泰镐强调，“如果美国对韩国也征收普遍关税，我们应明确指出这违背了韩美自由贸易协定的相互免除关税原则。即便面对美国的单方面措施，只要我们快速且有效地开展谈判，仍有可能争取到关税豁免或我方诉求得到体现”。吕翰九补充说，“与特朗普第一任期相比，韩国企业在美国的投资等地位比8年前更高，因此可以将危机转化为机遇”。 朴钟午…

当地时间10月28日，在美国佐治亚州亚特兰大麦卡米什，唐纳德·特朗普出席选举游说活动。 （图片来源：韩联社） 与预想的势均力敌不同，唐纳德·特朗普在前不久结束的美国大选中取得压倒性胜利，且共和党或将“横扫”（Red Sweep）参众两院。与特朗普第一次总统任期时不同，此次特朗普很有可能加快推进其竞选纲领。因以关税为代表的美国“加强本国优先主义政策”，世界经济将很难避免增长放缓风险。国际货币基金组织(IMF)警告称，2025年全球国内生产总值(GDP)增速将从3.2%放缓至2.4%。 除韩国股市外还有日本，以及特别是高关税的直接对象国中国股市也出现了不顾特朗普风险而上升的讽刺现象。特朗普将于明年1月就任，虽然风险还没有成为现实，但似乎只有韩国股市正在被特朗普风险笼罩。 其原因可能是某种程度上差异化的“风险防御力”。中国已经在实施或准备实施大规模货币及财政刺激政策，虽然摆脱严重的内需不振是首要目的，但有分析认为，这也是为了应对特朗普关税的冲击。最重要的是，财政扶持政策有可能以相当大的规模推进。也就是说，如果60%的高额关税若成为现实，2025年中国经济增长率可能仅为今年的一半，因此先发制人地进行了经济防御。 日本则是超级日元贬值和外交力量起到了防御作用。从大选前开始，由于特朗普风险，美元走强的同时，日元价值再次大幅下跌。也就是说，随着日元兑美元的汇率回归到150日元并进入超级日元贬值局面，已经出现了在很大程度上抵消关税风险的效果。此外，日本大部分主要企业在美国设有工厂，这也起到了缓冲特朗普风险的作用。此外，安倍首相时期开始与特朗普保持紧密关系等外交力量也是日本经济拥有的主要防御力量。 韩国的防御力量在很多方面都不稳固。首先，自身的经济防御或扶持能力薄弱。货币政策受制于家庭负债风险，美联储将政策利率下调0.75个百分点期间，韩国基准利率仅下调0.25个百分点。尽管第三季度的增长率远不及预期，但由于金融稳定风险，很难攻击性下调基准利率。由于财政健全基调，很难期待财政政策的转换。除此之外，像日本一样推进大幅贬值货币的政策也因资金流失等问题存在局限性。也就是说，防御经济的政策都受到掣肘。再加上关税风险，韩国主力产业汽车及二次电池行业还面临拜登政府的政策可能被废除或补贴被缩减的风险。与周边国家相比，韩国股市和经济对特朗普风险的风险敞口必然会更大。 特朗普第二个总统任期与第一个任期相比对世界经济以及韩国经济产生巨大负面影响的可能性更大。因此，要尽快寻求提高自身经济防御力的手段。稍有不慎，2025年韩国经济增长率降幅会比预想的更大。 朴相炫 iM证券专门委员 韩語原文:

浦项制铁（POSCO）第一线材厂关停纪念照。（ 图片来源：POSCO） 韩国钢企浦项制铁（POSCO）关停了因中国供应过剩导致生产量急剧下降的旗下第一线材工厂。 浦项制铁19日发布消息称，公司旗下第一线材工厂结束运转后正式关停。这家工厂自1979年2月启动运营，至今已运营了45年9个月。线材是通过轧制钢铁半成品制造成线状的产品，主要用于生产钢丝、钢丝绳、焊条等中间材料。 这是浦项制铁今年关闭的第二家工厂。今年7月，浦项制铁关停了旗下第一钢厂。最近，现代制铁也决定关闭浦项2号工厂，并宣布无限期停产。 由于中国出口的钢材以较低价格涌入韩国市场，造成供应过剩，导致韩国国内工厂的运转率急剧下降，进而导致钢铁厂相继关闭。中国的钢铁企业在本国建筑业低迷、内需低迷的情况下，为了维持一定的生产率，将产出的钢材低价出口至周边国家。中国的钢材出口使全球线材价格急剧下跌。韩国国内的钢铁企业也面临着建筑业低迷导致需求低迷的情况，再加上中国钢材的攻势，收益大幅恶化。 浦项制铁关停老化的第一线材工厂后，该工厂的生产量将转移到浦项第二至第四线材工厂。原本在该工厂工作的员工也将被调配到其他部门。浦项制铁还表示，未来将减少低价产品的生产，转而集中生产用于汽车的高强度螺栓、弹簧钢、轴承钢等高附加值产品。 南智贤 记者 韩語原文:

从南山眺望首尔市区，照片摄于11月18日。（图片来源：韩联社） 一项问卷调查结果显示，韩国国内外金融和经济专家认为，家庭负债高、国内经济不振、美国新一届特朗普政府政策不确定性等是韩国金融系统的主要危险因素。 韩国银行向78名专家询问意见后，21日公布的2024年系统风险调查结果显示，61.5%(5个风险因素重复合计)的受访者认为“家庭高负债水平及偿还负担增加”是主要的对内风险因素。继去年下半年之后，家庭负债问题(70.1%)连续两年被指为最主要的危险因素。此外，对内需恢复延迟导致国内经济低迷(51.3%)、低生育率和高龄化等人口结构变化(39.7%)等担忧很大。 对外，对将于明年1月20日成立的美国唐纳德•特朗普新政府政策的不确定性(56.4%)表示担忧的意见最多。此外，美国的供应链重组战略等主要国家加强本国优先主义的产业政策(39.7%)也成为令人担忧的问题。 据调查，这不仅很有可能在一年内发生，而且对韩国金融系统影响最大的因素是美国大选后政策的变化。专家们认为，从中期(1~3年)来看，老龄人口扩大及生育率下降等导致的人口结构变化和主要国家加强本国优先主义产业政策等可能成为现实。据评价，韩国经济低迷或个体户亏损扩大在一年内发生的可能性很大，而对金融系统的影响力不大，虽然高家庭负债和偿还负担会产生很大影响，但实际发生的可能性不大。 专家们提出的提高韩国金融系统稳定性的政策方案有：家庭负债减免、房地产项目融资(PF)及边际企业结构调整、宏观健全性管理、金融部门和政府、金融公司之间的顺利沟通及维持金融政策的一贯性、灵活应对等。 此次调查以韩国国内金融机构经营战略和风险负责人、股票、债券、外汇、衍生产品运营及研究负责人、金融、经济相关协会及研究所职员、大学教授、海外金融机构韩国投资负责人等78人为对象，从上月29日到本月8日，以电子问卷的形式进行。 鲁智元 记者 韩語原文: