来自 Kairos 策略师 ALESSANDRO FUGNOLI 的博客——尽管欧元区经济形势微妙，但欧洲证券交易所在未来几个月的增长可能超过美国证券交易所：正是马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 掩盖的量化宽松政策推动了它们最后，甚至德国也会遵守——阿根廷、巴西和埃及的奇怪案例
最近发表的一项研究指出，国家分配对股票表现的影响比通常认为的要大得多。 更有趣的第二个结论是，不一定要通过选择稳固和健康的国家而不是脆弱的国家来取得最好的结果，而是通过关注政治和经济气候的变化。
矛盾的是，一个从这个角度来看完美的国家只会变得更糟，而一个看起来像地狱的国家只会变得更好。 当然你得抓紧时间。 新加坡一直是完美的，而朝鲜一直以来都不那么完美。 因此，等待事情发生变化可能需要一生甚至几代人的时间。 然而，即使是好坏的细微差别被猜到，结果也可能是显着的。
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人们会说，这真是一个发现，对于个人头衔也是如此。 一个完美的蓝筹股已经定价，而一个觉醒的残骸可以给人极大的满足感。 不同之处在于，一只股票，尤其是如果大股东不关心它，可能会一直处于阴影之中，而不会得到应有的估值。 另一方面，一个国家永远是关注的对象，即使只是那些居住在那里的人。
让我们举一些具体的例子。 整个 2014 年，我们一再强调美国经济是世界上最稳固、最健康的。 事实上，标普 500 指数自 12.7 月 47.4 日以来已上涨 XNUMX%（以欧元计算）。然而，在同一个月里，我们也无数次地对自己说和重复，可以想象的最不幸的国家之一是“阿根廷”。 在报纸上，我们只读到有关比索贬值、重组债券新违约、日益令人窒息的货币管制以及因完全缺乏投资而窒息并被迫停滞不前的经济的新闻。 好吧，自年初以来，布宜诺斯艾利斯证券交易所的欧元回报率为 XNUMX%。当然，阿根廷传统上对待外国债权人就像对待鱼一样，但今年鱼变小了一点就足够了移动债券持有人。
另一方面，立方体中混乱和民粹主义的经济政策，例如布宜诺斯艾利斯的经济政策，如果广场上变得混乱和民粹主义，则会鼓舞当地股东并让他们充满希望。年。 该国不再增长，实行反商业政策，并积累了大量私人债务。 新兴总统候选人玛丽娜·席尔瓦 (Marina Silva) 在卢拉的左翼担任部长，对他的经济计划只字未提，而且在各方面都是一个绝对的谜。 圣保罗证券交易所表示，任何候选人都比即将离任的总统迪尔玛罗塞夫更好。结果是圣保罗自今年年初以来以欧元计算增长了 29%。 公共领域的公司增长更快（Petrobras 增长了 90%）。 所有这一切都不确定罗塞夫不会连任。
至于 Mashrek，从开罗延伸到阿拉伯-波斯湾的阿拉伯东部，新闻流包括可怕的叙利亚内战、加沙和以色列之间的冲突、法国和英国在1916 年以及散布死亡和恐怖的伊斯兰国的爆发。 以欧元计算，开罗证券交易所今年上涨 38%，沙特证券交易所 34.5，卡塔尔 39.1，阿联酋 54.1。 以色列上涨 7.4，巴勒斯坦上涨 0.6。 就土耳其而言，目前正在与叙利亚开战，其欧元增长率为 23.2%。这到底是为什么呢？ 由军方和萨拉菲斯（即美国和沙特阿拉伯）控制的埃及更加稳定。 海湾国家对伊朗的威胁较小。 土耳其并没有像人们担心的那样陷入混乱。 一切都是相对的。
审查只能以乌克兰结束。 54.2 月 2.7 日是一个充满紧张局势的国家，但仅限于基辅广场。 今天它正处于内战之中，有两千人丧生，并且是潜在的全球冲突的中心。 基辅的股市以当地货币计算上涨了 2015%，因为新政府是亲商的（或亲寡头，取决于你的观点）。 格里夫纳贬值意味着，以欧元计算，股市下跌了 XNUMX%。 无论如何，一个比日本、匈牙利、奥地利、爱沙尼亚、拉脱维亚和马耳他更好的数字。从这些夏天的题外话中，我们得出一个与我们密切相关的想法。 众所周知，欧元区的处境非常微妙。 债务增加，生产停滞，通缩逼近，地平线上没有结构性出路。然而，正如我们上面提到的世界各地的情况一样，量化宽松的希望在年底或XNUMX 年初，欧洲证券交易所在未来几个月内的增长将超过美国证券交易所，这已经持续了三周。
当然，最大的问题是德国对 Qe 的态度。 我们的印象是德国政府已经接受了这一点，即使只是作为一个严肃的工作假设。 在接下来的几个星期里，他会把它挂在上面，就像他在这些情况下经常做的那样。 他会慢慢来，他会要求首先出现 Tlter 和 Abs 购买的效果，他会声称这将是给地中海蝉的另一份礼物，他会扮演受害者，他会拒绝最后一分钟，然后他会同意与法国和意大利就改革问题进行谈判，并确认严格捍卫货币正统的形象。 大团圆结局（尚不确定，但我们敢打赌）是因为危机已经开始波及德国本身，并且考虑到欧元区的整个政治建设如今比 2011 年面临更大的风险。
奥朗德近来大声宣扬对德国路线的信仰，尽管是在极度虚弱的情况下进行的，但不可能完全自由（政治上从来没有自由）。 与之对应的可能已经是而且将是（除了布鲁塞尔和柏林接受法国赤字之外）疲软的欧元。 疲软的欧元迟早会通过 Qe。 仿佛重温了日本的经历。 Qe 的出现削弱了日元，并引发了东京证券交易所，一旦 Qe 启动，甚至会出现超调。 随后是一段时间的盘整，然后再次反弹。 我们不知道它将如何在日本结束。 对安倍的支持正在下降，其计划的结果仍有待验证。 然而，欧洲（乌克兰允许）才刚刚开始这个旅程。