国际清算银行在报告中“警告”

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国际清算银行分析称，韩国家庭和企业的负债规模达到了阻碍经济增长的水平。债务推动经济增长的时期已经过去，负面影响变得更加明显。

国际清算银行(BIS)最近发表的定期报告显示，2000年以来的长期低利率导致大多数新兴经济体的民间贷款大幅扩张。民间贷款通常是指不包括金融机构在内的家庭和企业部门的债务。具体而言，自2000年以来，亚洲新兴经济体的民间贷款与国内生产总值(GDP)之比平均上升了1.3倍以上。同期，中国的这一比率上升了近2倍。

报告分析称，虽然民间贷款的增加可以通过增加融资渠道、促进实物资产投资和教育投资来促进经济增长，但超过一定程度后，就会产生负面影响。报告称，债务与经济增长之间的关系最初是成正比的，在某一时刻达到顶峰，然后变成反比，形成一条 “倒U型”曲线。

报告称，“借贷为消费和投资提供资金在短期内有助于促进经济增长，但随着债务规模的扩大，偿还债务和利息的负担也会加重，从而削弱未来的增长潜力”，“虽然大多数新兴经济体仍处于民间贷款增长刺激经济增长的区间，但亚洲国家正在到达一个拐点，开始对经济增长产生影响”。

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报告特别以韩国和最近的中国经济为例。在这两个国家，当民间贷款占国内生产总值的比例超过100%时，经济增长达到顶峰并呈下降趋势。根据韩国银行的数据，截至去年年底，韩国民间贷款与国内生产总值的比值为222.7%(国际清算银行)。自20世纪80年代以来，韩国的民间贷款比率一直在100%的水平上下波动(外汇危机刚结束时为160%)，2007年第二季度超过150%，2020年第一季度超过200%。

国际清算银行还指出，随着住房需求的增长，家庭信贷已转向生产率较低的建筑和房地产部门。建筑业和房地产业贷款占比较高的国家，其全要素生产率和劳动生产率下降幅度较大。报告总结称，向建筑业和房地产业重新分配信贷可能表明投资过度，这暗示了以后相关贷款增加趋势放缓后，也有可能持续对生产效率和增长产生负面影响。

报告建议，民间贷款增长的“倒U型”流动可以通过实施相应政策得到改善，可以起到缓解信贷增长的不均衡，扩大股票市场的作用，鼓励信贷流向生产率较高的部门。

金会昇 记者

韩語原文:
https://www.hani.co.kr/arti/economy/economy_general/1158043.html